2025世界人工智能大会（WAIC）近日于上海圆满落幕。超7万平方米的展区规模、800余家参展企业，以及一度被炒至3000元的单日门票，无不印证着本届大会的空前热度。
这股热潮背后，折射出全球市场对中国人工智能产业发展的持续聚焦。在AI技术日益成为全球经济增长核心引擎的背景下，坐拥全球最大应用市场及显著工程师红利，中国被视为AI产业发展的关键土壤。然而，本土AI企业的突围与壮大，除技术创新外，更依赖于高效、畅通的资本循环。
核心议题由此浮现：当前，在全球技术民族主义升温与地缘博弈加剧的复杂环境中，中国AI企业寻求海外市场拓展、技术合作、跨国并购或引入国际战略投资者，其成功的关键要素与核心障碍何在？与此同时，DeepSeek的迅速崛起，正引发全球资本对中国科技资产的系统性价值重估。这一趋势深刻重塑着中资AI企业的融资生态：融资节奏如何变化？哪些细分赛道更受资本青睐？AI企业的资本化路径又显现出哪些新动向？
针对上述议题，中金公司投资银行部董事总经理、TMT组执行负责人楼欣宇在WAIC期间接受第一财经专访，分享了其专业观察。
DeepSeek：重构全球AI估值体系
2025年初，DeepSeek的崛起重塑了全球视角，引发了对中国AI价值及更广泛中国资产的持续性重估，持续主导着当前的市场叙事。
“这一事件不仅极大地缩小了中美之间在智能水平上的差距，也为全球投资者提供了一个重新评估中国AI资产的机会。”正如楼欣宇在接受采访时所提到的，DeepSeek代表的是全球产业和投资人对中国AI行业的一个全新认知。过去，全球市场普遍认为美国在AI领域占据绝对领先地位，但DeepSeek的出现证明了中国企业在AI领域的创新能力不逊于美国。
在楼欣宇看来，DeepSeek不是一家公司或者说是AI的某一个应用领域上面出来的一个创新，它代表的是全球的产业和投资人对于整个中国AI行业的一个观点上的更新。
DeepSeek的成功并非偶然。市场分析认为，它背后是中国庞大的人才储备、强大的工业化基础以及广阔的市场应用场景。“中国拥有全球最大的人口红利和应用市场，这为AI技术的落地和推广提供了得天独厚的条件。”楼欣宇指出。
楼欣宇进一步强调，中国现在部署的工业机器人的数量是超过了全球剩下所有国家的总和，所以有非常庞大的一个工业化的基础。这种庞大的工业化基础和人口红利为AI技术的广泛应用提供了广阔的空间，使得AI技术能够在2C、2B以及工业制造等多个领域大有可为。
在本次WAIC现场，记者注意到，具身智能机器人，特别是具备真实世界协作能力的“可协作机器人”，成为大会焦点之一。银河通用、擎朗智能、智元机器人等公司带来的机器人不再是静态展品，而是能在真实场景中执行任务的具身智能系统。比如，智元机器人进行周转箱搬运，展现工厂搬运、仓库分拣等多场景。相比2024年，这些机器人已摆脱了需要挂绳固定、行走不稳的展示阶段，能够自主完成复杂动作并持续交互，正从“能动起来”大步迈向“能干活、可协作”的实用化阶段。
China AI rise：离不开三重支柱
DeepSeek的崛起不仅重塑了全球AI产业格局，也显著提振了中国本土AI产业链的发展活力。在这一背景下，产业链上的中国企业面临的核心问题逐渐明晰：哪些类型的企业更有可能脱颖而出取得成功？
在楼欣宇看来，企业自身素质是根本基石，即企业所处的行业赛道是否具备长期成长性和吸引力，以及企业本身的质地是否足够优质，这是决定成败的“第一性原理”。
“当前市场环境的逐步回暖，以及A股、港股等资本市场为支持科技创新企业推出的一系列政策优化，为AI核心技术公司及其上下游产业链企业打开了宝贵的融资窗口和发展机遇。”楼欣宇指出，有力的外部环境也是重要引擎。
此外，专业中介机构是不可或缺的桥梁。楼欣宇表示，投行及相关中介机构发挥着关键的赋能作用。这包括协助企业有效规避和化解地缘政治风险，更重要的是，系统性提升企业的治理水平和合规能力，助力其达到“IPO就绪状态”——即在财务、法务、运营等各方面都做好充分准备，能够成熟稳健地迈向公开资本市场。
记者注意到，中金公司正以其综合且多元的科技服务平台为依托，为中国 AI 企业走向全球铺路。在投行业务板块，中金公司凭借私募融资、IPO、再融资、发债以及并购等多元化的金融工具，为 AI 企业提供资金募集解决方案。除了提供技术指导，中金公司还借助其全球销售网络，向国际投资者推介中国 AI 企业，助力其在国际舞台上崭露头角。
双向奔赴：AI企业和资本的长期共舞
随着人工智能产业的迅猛发展，大量资本纷纷涌入该领域。2024年，全球人工智能领域的风险投资首次突破千亿美元，达到1004亿美元的历史新高。聚焦中国市场，据IT桔子数据，今年上半年国内AI领域一级市场融资事件达345笔，较去年同期增加88笔，预估总融资金额达到300.66亿元人民币。
DeepSeek 所引领的这波对中国科技与AI资产的关注浪潮，其热度至今未减，并且呈现出持续吸引更多投资者目光的趋势。在这一背景下，资本热度转化为实际成果的例证近期显现。
7月9日，极智嘉（02590.HK）成功在香港交易所主板挂牌上市。这不仅标志着该公司成为全球AMR（自主移动机器人）仓储机器人市场首家上市企业，更使其本次IPO成为迄今为止规模最大的机器人企业H股IPO，同时也是今年以来香港市场规模最大的非“A+H”架构科技企业IPO。
此次发行获市场热烈追捧，其在香港公开发售环节获得了高达133.62倍的超额认购。在国际配售方面，该公司的股票也获得了30.17倍的认购，这一数字不仅使其跻身2024年港股市场国际配售倍数最高的前三名，还刷新了港股科技板块国际配售倍数的纪录。众多主权财富基金、国际长线基金、科技专项基金以及对冲基金纷纷踊跃参与认购。
“在这个过程中，极智嘉吸引了非常广泛且优质的国际长线投资人的深度参与和认可。”楼欣宇指出，无论是从投资机构的数量、下单金额，还是从与企业和投资者沟通的活跃度来看，与过去两年相比，市场情绪已明显回暖，越来越多的投资者愿意押注中国的优质企业。他进一步强调，由于人工智能产业具备长期的发展主线和坚实的基本面支撑，资本市场对这一领域的热情预计还将持续一段时间。
那么，哪些方向的AI公司最受期待呢？楼欣宇认为，目前AI行业呈现出“百花齐放”的格局。他指出，从底层的半导体、算力基础设施，到今年世界人工智能大会（WAIC）上备受瞩目的机器人和具身智能赛道，市场对这些领域的企业都寄予厚望。与此同时，中国在模型领域的快速迭代能力不逊于美国，展现出强劲的发展势头。在应用层面，随着AI技术的不断渗透，“所有的软件、所有的应用生态都值得用AI重构一遍，这一过程中蕴含着万亿级别的巨大机遇。因此，从目前来看，AI产业链的每一层都蕴藏着丰富的机会。”
而在这个动态的过程当中，对于资本市场的投资者而言，如今的关键问题转变为：如何精准地投资于那些能够穿越经济周期、在竞争中脱颖而出并具备持续经营能力的企业，资本的重要性愈发凸显。楼欣宇表示：“如果企业能够获得充足的资金支持，用于研发投入和底层设施建设，那么它们在市场中存活下来并最终取得成功的概率无疑会大幅提高。因此，这更像是资本与产业之间的一种‘双向奔赴’。”
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